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发布时间:2022-09-10 13:43:59

当前玉米行情分析及投资策略建议

近日有大量做多游资进入连玉米,推动连玉米大幅上涨,主力合约C1005增仓上行,成交量创本年新高并有持续放大趋势,势头十分强劲。玉米属于国家严格调控品种,主力多为套保企业,连玉米本次受到游资青睐,据笔者分析,主要基于以下几点原因:

连玉米成为相对价值洼地

今年7月,受玉米现货供应紧张影响,大连平仓价持续上涨,于7月9日达到1700元;此时,由于担忧国储抛售,当时的主力合约C1001反而一路下跌,从1625元附近的震荡平台跌至最低1596元,至7月9角叶槭日收盘价1606元,期现价差达到94元。从历史经验看,大连现货平仓价与连玉米主力合约期现价差超过50元时,连玉米就会爆发一波较大行情(见图一)。果然,从7月10日起主力合约1001开始大幅反弹,至7月13日,最高反弹至1633 元,2个交易日反弹27元。由于当时临近国储抛售,市场对国储拍卖政策持谨慎态度,连玉米并未继续上涨,而是维持在1620元附近窄幅蕉柑震荡,随后连玉米主力合约逐渐移仓至1005。临储玉米拍卖后,由于拍卖政策并未超出预期,市场反应较为平静,随着拍卖持续进行,市场逐渐消化拍卖利空,拍卖对连玉米走势影响减小,主力合约1005在1665元附近震荡整理。此时,大连平仓价则逐渐上涨至1720元,期现价差维持在55元左右,根据历史经验,一波新的行情已经在酝酿当中。

而从7月中下旬开始,由于市场流动性充裕,大量投机资金涌入,对国内期货市场主要的工业品及农产品开始轮番炒作。玉米、小麦等品种受国家严格控制,缺乏资金关注,但由于其他品种涨幅较大,致使玉米、籼稻、小麦等前期滞涨品种成为相对的价值洼地,具备炒作空间。

北方地区干旱天气成为炒作题材

8月上旬以来,北方大部分地区无有效降雨,35℃以上的高温天气持续出现,旱情迅速发展。其中,辽宁、吉林部分地区玉米产量已受到干旱的实质影响,如辽那末冲击实验机的报价也就越高宁西部朝阳县今年播种90万亩玉米,绝收面积已逾九成,而灾情仍在蔓延。截至8月17日,吉林全省受旱面积已达4,200多万亩,受旱面积占全省耕地面积六成左右;吉林省将抗旱应急响应级别由三级升级为二级。据8月16日的统计数据,全国作物受该材料作为负重面仍保持其完全性旱面积达到1.68亿亩,其中重旱5969万亩,干枯 1554万亩,有390万人、437万头大牲畜因旱发生饮水困难。而鉴于上述地区旱情形势严峻,国家防总于16日启动抗旱三级应急响应,并派出工作组赴一线指导抗旱工作。这一消息在一定程度上造成市场恐慌,成为短期投机资金大肆炒作的题材。

相关商品期价上涨及养殖需求复苏等多重因素推动

相关商品期价上涨及养殖需求复苏等因素促使市场预期玉米终端需求将得到改善。从7月底开始,郑州白糖期价持续上涨,市场预期玉米淀粉糖需求将得到改善。进入3季度末,养殖需求预计将复苏,目前南方部分地区饲料需求已经回暖,促使当地玉米现货价格持续上涨。而本周临储玉米拍卖成交率达50%,较上周明显提高,近一步验证了玉米需求将改善的市场预期。

综合以上因素,笔者认为,推动此次连玉米上涨的主要因素在于期现价差较大,连玉米成为价值洼地;而北方旱情则提供了短期资金炒作的题材,加之市场预期玉米终端需求将得到提振,多重因素刺激连玉米大幅飙升。

后期投资者应关注北方产区旱情发展,及干旱对本年玉米产量损害的具体数据。天气状况成为影响今年玉米产量的重要因素,如节毛橐吾果北方产区近日能有有效降雨,缓解旱情,则市场炒作干旱题材或将降温。而如果玉米生长状况得到恢复,产量未受实质损害,因本年玉米种植面积同比提高,根据国家粮油信息中心日前预测,今年全国玉米产量将上调2%达1.665亿吨,则本年新玉米供应充足的局面将成为连玉米后市走强的主要阻力。

当前,连玉米受短期资金推动,走势坚挺,主力合约C1005成交量屡创新高,持仓量持续增加,重心缓慢上移,日均线呈上升趋势,显示短线多方资金意犹未尽,后市仍有进一步做多可能。

但从基本面分析,国内玉米供应依然宽松,目前市场紧张局面多由临储拍卖未在需求较大的销区进行及旱情发展导致的恐慌情绪造成,随着临储玉米陆续上市,现货供应紧张局面将得到缓解,而随着旱情的进一步明朗,不排除旱情对本年玉米产量不造成实质影响的可能;而从连玉米历史图油田化学品生产企业形分析,连玉米指数走势基本依据布林轨道运行(见图二),目前C1005日K线已突破布林上轨,缺乏持续上涨的动力,因此连玉米冲高后存在回调风险。

操作建议

从图形看,1005近日冲高回落,成交量下降,上涨动能略显不足,上方1745元处压力较大;但由于1005持仓继续增加,日K线仍呈芋叶细辛上升排列,短期内维持高位震荡的概率较大。操作上投资者维持震荡思路,以元为箱体,高还将建造仓库和仓储设施抛低吸,日内短线交易。

图一 玉米期现价格对比

图为玉米期现价格对比图。(图片来源:倍特期货)

图二 连玉米指数布林轨道图

图为连玉米指数布林轨道图。(图片来源:文华财经)

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